Resesyon Birleşik Krallık için ne anlama geliyor?

19 Şubat 2024

Resmi rakamlar geçen hafta Birleşik Krallık’ın geçen yılın ikinci yarısında “teknik” bir resesyona girdiğini ve gayrisafi yurtiçi hasılanın üçüncü çeyrekteki yüzde 0,1’lik düşüşün ardından dördüncü çeyrekte yüzde 0,3 oranında azaldığını gösterdi. İngiltere şu anda teknik olarak resesyonda ancak bazı ekonomistler verilerin güvenilirliğini sorguluyor.

The Times Gazetesi Ekonomi editörü, ekonomide gerçekte neler olup bittiğini şöyle değerlendirdi.

Kişi başına GSYH

Bireyler söz konusu olduğunda önemli olan toplam rakam değil, GSYİH ya da kişi başına düşen milli gelirdir. Bu ölçüte göre, ekonomi bir süredir tartışmasız bir şekilde çok zayıf ve düşüşte. Kişi başına düşen GSYH, üçüncü çeyrekteki yüzde 0,4’lük düşüşün ardından geçen yılın son çeyreğinde yüzde 0,6 oranında gerilemiştir. Son yedi çeyreğin altısında düşüş göstererek, rekor bir zayıflık sergiledi ve Aralık 2019’daki son genel seçim sırasındaki seviyesinin altında kaldı.

Geçen yılın tamamında GSYH yüzde 0,1 gibi küçük bir artış gösterirken, kişi başına GSYH yüzde 0,7 oranında düşmüştü. Daha net ifade etmek gerekirse, nüfustaki artış göz önüne alındığında, kişi başına düşen GSYH’nin daha fazla düşmesini önlemek için GSYH’nin her çeyrekte yüzde 0,2 veya 0,3 oranında artması gerekiyor. İngiltere Merkez Bankası bu yılın tamamı için GSYH’de yalnızca yüzde 0,25’lik bir artış bekliyor, bu da kişi başına GSYH üzerindeki baskının sona ermekten uzak olduğunu gösteriyor.

İşsizlik

Resesyonlar normalde işsizliğin artmasıyla ilişkilendiriliyor ancak son resmi rakamlara göre işsizlik oranı geçen yıl boyunca düşmüş, ilkbaharda yüzde 4,2 iken yılın son üç ayında yüzde 3,8 gibi çok düşük bir seviyeye gerilemiştir. Ulusal İstatistik Ofisi’nin İşgücü Anketi ile ilgili sorunlar yaşaması nedeniyle işsizlik rakamlarına ilişkin bir sağlık uyarısında bulunmak gerekiyor. Ayrıca, istihdam artışı düşük kalmasına rağmen işsizlik oranı düşmüştür.

Veri sorunlarına ve açık iş pozisyonlarındaki düşüşün devam ettiğine dair açık kanıtlara rağmen, iş piyasasının sıkışık olduğu ve birçok işverenin işe alım yapmakta zorlandığı bir gerçektir. İş piyasasının performansı, Birleşik Krallık’ın anlamlı bir durgunluk içinde olduğu fikrine karşı bir kanıt teşkil etmekle birlikte, geniş anlamda bir süredir “yatay seyreden” bir ekonomiyle tutarlıdır. İstihdamda 2022 baharından bu yana sadece marjinal bir artış olmuştur.

Ekonomik hareketsizlik

İşsizlik oranının düşük olmasının bir nedeni de çalışma çağındaki kişilerin işgücünden çekilmesiyle ortaya çıkan ekonomik hareketsizliğin artmasıdır. Geçen yılın sonuna kadarki 12 aylık dönemde, çalışma çağındaki (16-64) işgücüne dahil olmayanların sayısı 120.000 artarak 9,3 milyona veya bu yaş grubundaki kişilerin yüzde 21,9’una ulaştı. 2019’daki pandemi öncesi seviyelerle karşılaştırıldığında, hareketsizlik yaklaşık 700.000 artmıştır.

Bunun önemli bir nedeni, ruh sağlığı sorunları da dahil olmak üzere uzun süreli hastalıklar nedeniyle ekonomik olarak aktif olmadıklarını söyleyenlerin sayısındaki artıştır. Resmi rakamlar, geçen yılın sonunda 2.8 milyon kişinin uzun süreli hastalık nedeniyle ekonomik olarak aktif olmadığını söylediğini göstermektedir. 2023 yılı boyunca bu sayı 220,000  ve son iki yılda yaklaşık yarım milyon artmıştır. Mevcut toplam, kayıtlara geçen en büyük rakamdır.

Perakende satışlarda toparlanma

GSYİH geçen yılın son çeyreğinde düştü çünkü ihracattaki keskin düşüşün yanı sıra tüketici harcamaları da bir önceki çeyrekte olduğu gibi azaldı. Bu yıl toparlanma umutları, enflasyonun düşmesi ve reel gelirlerin artmasıyla hane halkının daha fazla harcama yapmasına bağlı.

Son günlerde bu konuda iki cesaret verici haber geldi. Birincisi, enflasyonun, beklendiği gibi enerji faturalarındaki artışa paralel olarak yükselmek yerine %4’te sabit kalmasıydı ki bu da ilkbaharda %2’lik hedefe doğru bir düşüşün başlangıcıydı. Bu durum ve GSYH rakamlarının zayıflığı, İngiltere Merkez Bankası’nın çok geçmeden faiz oranlarını düşüreceğine dair umutları arttırdı.

Diğer iyi haber ise geçen ay perakende satışların beklenenden çok daha iyi çıkması oldu. Aralık ayında yüzde 3,3’lük rekor bir düşüşün ardından toparlanmaları bekleniyordu, ancak kaybedilen zemini bir sıçramada telafi edemediler. Nisan 2021’de karantina kısıtlamalarının kaldırılmasından bu yana aylık bazda en büyük artış olan yüzde 3,4’lük artış kaydedildi. Giyim hariç tüm perakende sektörleri güçlü artışlar gösterdi.

Bütçe ve kamu maliyesi

Hazine’nin 6 Mart’taki bütçe öncesinde verdiği mesajlar değişti. Çarşamba günü Maliye Bakanı Bütçe Sorumluluk Ofisi’nden (OBR) ikinci değerlendirmesini aldı ve o zamandan beri Maliye Bakanı Jeremy Hunt’ın bütçede çok az manevra alanı olduğu ve Kasım ayındaki sonbahar açıklamasında duyurduğu çalışan ulusal sigortasında (NI) iki puanlık indirimi artık tekrarlayamayacağı veya gelir vergisini benzer bir miktarda azaltamayacağı yönünde yönlendirmeler yapılıyor. Bunlar tekrar değişebilir ve genellikle de değişir, ancak OBR’nin tahminlerini değiştirmesinin nedenleri vardır; Hazine Bakanı’nın hareket alanı, tahminin beşinci yılında GSYH’nin yüzdesi olarak kamu sektörü borcunun azalması koşuluna bağlıdır.

Borç faizleri kamu maliyesinin görünümünü belirlemede önemlidir ve Birleşik Krallık devlet tahvillerinin faiz oranı ya da getirisi son haftalarda artarak borçlanmayı potansiyel olarak daha pahalı hale getirmiştir. Ocak ayında yüzde 3.5 ya da 3.6 olan on yıllık tahvil getirisi Cuma günü yüzde 4.1 oldu. Buna ek olarak, enflasyonda beklenen düşüş, bu kaynaktan elde edilen vergi gelirlerindeki artışı sınırlayacaktır.