İngiltere Merkez Bankası yaz aylarında faiz indirimine gidecek

10 Mayıs 2024

Andrew Bailey, Birleşik Krallık’ın yüzde 2 enflasyon hedefine doğru ‘iyi bir ilerleme’ kaydettiğini söyledi.

İngiltere Merkez Bankası’nın önümüzdeki ay borçlanma maliyetlerini dört yıl sonra ilk kez düşürmeye hazır olduğunun sinyalini vermesinin ardından, yatırımcılar haziran ayında İngiltere’de bir faiz indirimine yönelik bahislerini artırdı.

Finansal piyasalar, hafta başında yapılan eylül ayı tahmininden çok daha önce, 20 Haziran’da baz faizde yüzde 0,25’lik bir indirim olasılığını yüzde 56 olarak belirliyor. Yeniden fiyatlandırma, Banka’nın para politikası komitesinin Perşembe günü 7’ye 2 oyla faizleri sabit tutmasının ve Başkan Andrew Bailey’nin enflasyon konusunda “işlerin doğru yönde ilerlediği konusunda iyimser” olduğunu söylemesinin ardından geldi.

Kararın ardından pound dolar karşısında kısa süreliğine değer kaybetti ve İngiltere devlet tahvili getirileri, son dokuz aydır 18 yılın en yüksek seviyesi olan yüzde 5,25’te tutulan faiz oranlarının düşeceği beklentisiyle yükseldi.

Bailey, “Muhtemelen önümüzdeki çeyreklerde faiz oranlarını, mevcut piyasa oranlarında fiyatlanandan daha fazla düşürmek zorunda kalacağız Bu, enflasyonun yüzde 2’lik hedefimizin çok altına düşmemesini sağlamak içindir.”

Tüccarlar son iki ay içinde faiz indirimlerine ilişkin bahislerini yıl başında altıdan yıl sonuna kadar en fazla iki faiz indirimine kadar büyük ölçüde düşürdü. Bu şahinleşme, ABD ekonomisinde beklenenden daha yüksek seyreden enflasyonun küresel tahvil fiyatlarını zayıflatması ve doların değerini güçlendirmesinden kaynaklandı. Güncellenen piyasa fiyatlaması, İngiltere’de yıl sonuna kadar en az üç faiz indirimine gidilerek, faizlerin %4,5 seviyesine çekilebileceğini gösteriyor.

The Times’ta yer alan habere göre, BlackRock Yatırım Enstitüsü’nün İngiltere baş yatırım stratejisti Vivek Paul, “İngiltere Merkez Bankası faiz indiriminin eşiğinde ama henüz tam olarak o noktada değil. Banka faiz indirmeye başladığında, İngiltere’nin zayıf büyüme görünümü göz önüne alındığında, önümüzdeki iki yıl içinde ABD Merkez Bankası’ndan daha fazla faiz indireceğini düşünüyoruz” dedi.

Fiyatlara ters yönde hareket eden iki yıllık tahvillerin getirileri 2 baz puan düşerek yüzde 4,29’a geriledi ve sterlin kayıplarını telafi ederek dolar karşısında 1,25 dolar seviyesinde yatay seyretti. Para politikası daha gevşek olduğunda tahvil getirileri yükselirken, para birimi genellikle daha düşük faiz oranları beklentisiyle zayıflıyor.

Japon bankası MUFG’nin döviz stratejisti Lee Hardman, yatırımcıların daha fazla parasal genişlemeyi fiyatlamaya başlamasıyla sterlinin önümüzdeki aylarda zayıflayacağını söyledi. Bu durum, piyasaların Fed’in borçlanma maliyetlerini 2025’e kadar düşürmeyeceğini düşündüğü ABD’nin aksine, doları önemli para birimlerinden oluşan bir sepete karşı ölçüldüğünde sekiz ayın en güçlü seviyesine itti.

Bailey, Haziran ayında bir faiz indiriminin “ne göz ardı edildiğini ne de oldu bittiye getirildiğini” ve para politikası kurulunun 20 Haziran’da ki bir sonraki karardan önce iki aylık enflasyon ve işgücü piyasası verilerini yakından analiz edeceğini söyledi. Banka, tüketici fiyat enflasyonunun yılın ikinci yarısında istikrarlı bir şekilde yükselmeden önce nisan ayında geçici olarak yüzde 2 hedefine gerilemesini bekliyor.

Jefferies ekonomisti Modupe Adegbembo, PPK’nın enflasyonun 2027’ye kadar yüzde 2’lik hedefin altına inerek yüzde 1,6’ya düşmesini beklediğini, bunun da Banka’nın faiz oranlarını yatırımcıların beklediğinden daha fazla ve daha hızlı düşürmeye istekli olduğunun bir işareti olduğunu söyledi.

Adegbembo, “Banka’dan ilk indirimin Ağustos ayında geleceğini düşünüyoruz, ancak Haziran ayında daha erken bir hamle riski de önemli. Dengeli olarak, Birleşik Krallık ücret verilerinin gücünün Banka’yı bir süre daha beklemede tutabileceğini düşünüyoruz, ancak şu an ile Haziran toplantısı arasında göreceğimiz enflasyon ve ücret verileri önemli olacak” dedi.

RBC BlueBay Asset Management’ta portföy yöneticisi olan Neil Mehta, yatırımcıların, “İngiltere’nin, ABD’den çok Avrupa’ya benzediğine çok fazla vurgu yaparak hata yapıyor” olabileceğini söyledi.

Mehta, İngiltere’deki nötr faiz oranının büyüyen bir ekonomi ve istikrarlı enflasyonla tutarlı olan seviyenin “Avrupa’dakinden daha yüksek olacağını ve daha sığ bir kesinti döngüsüne yol açacağını” söyledi.