İngiltere Merkez Bankası’ndan, sıkılaştırmada yavaşlama sinyali!

31 Temmuz 2025

BoE, 7 Ağustos toplantısında tahvil satış hızını düşürebilir. 100 milyar sterlinlik QT sonrası, 2025’teki azalan vade sayısı satış baskısını artırıyor.

Ekonomistler piyasa tepkilerine karşı temkinli, satışlara geçici ara öneriliyor. İngiltere Merkez Bankası (BoE), 7 Ağustos’ta gerçekleştireceği politika toplantısına hazırlanırken, niceliksel sıkılaştırma (QT) programının hızını düşürmesi bekleniyor.

Piyasaların %4 oranında bir faiz indirimi öngördüğü toplantıda, 558 milyar sterlinlik devlet tahvili portföyü de gündeme alınacak. Eylül ayında, gelecek yıla dair tahvil satış takviminin belirlenmesi planlanıyor.

100 milyar sterlinlik geri çekilme geride kaldı

Son bir yıl içinde BoE, 13 milyar sterlinlik tahvil satışı yaptı ve 87 milyar sterlinlik tahvilin vadesinin dolmasına izin vererek toplamda 100 milyar sterlinlik bir QT gerçekleştirdi.

Ancak 2025’te vadesi dolacak tahvil miktarının azalması, benzer hızın korunabilmesi için rekor düzeyde 51 milyar sterlinlik satış yapılmasını gerektiriyor. Bu da piyasa istikrarı açısından kaygılara yol açıyor.

Ekonomistlerden temkinli uyarı

Ekonomistler, mevcut piyasa koşullarının önceki dönemlerden farklı olduğunu belirtiyor. RBC’den Peter Schaffrik, bu büyüklükteki satışların piyasada olumsuz etkiler yaratabileceğini vurguladı.

BoE’nin Mayıs anketine göre yatırımcılar, QT hızının Eylül’den itibaren yıllık 75 milyar sterline, 2026’ya kadar ise 50 milyar sterline düşmesini bekliyor.

Tahvil satışlarına ara gelebilir

BNP Paribas’tan Dani Stoilova gibi bazı uzmanlar ise, oynaklığın artması ve uzun vadeli getirilerin yükselmesi nedeniyle aktif tahvil satışlarının Ekim’e kadar tamamen durdurulmasını öneriyor.

Faiz indirimlerine rağmen getiri eğrilerindeki dikleşme, QT ve para politikası arasındaki ilişkiyi yeniden gündeme taşıyor.

BoE Başkanı: Etki yeniden değerlendirilmeli

BoE Başkanı Andrew Bailey, QT’nin borçlanma maliyetlerini artırdığı görüşünü reddetse de, programın etkisinin yeniden gözden geçirilmesi gerektiğini kabul etti.

Banka, rezervlerin hâlen ideal seviyenin üzerinde olması nedeniyle, finansal istikrarı koruma adına satış hızını azaltabilir ya da kısa vadeli tahvillere yönelebilir.