BOE’den, yeni faiz indirimi ne zaman gelecek?

16 Haziran 2025

 

BoE’nin bu hafta faizleri sabit tutması bekleniyor ancak zayıflayan istihdam verileri ve küresel ekonomik belirsizlikler, yıl içinde yeni faiz indirimlerini gündeme getirebilir.

İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) Para Politikası Komitesi (MPC), bu hafta yapılacak toplantısında faiz oranlarını %4,25 seviyesinde sabit bırakmaya hazırlanıyor. Ancak finansal piyasalarda, yıl sonuna kadar bir veya iki faiz indirimi daha yapılacağı yönünde beklentiler artıyor.

Eylül 2024’te pandemiden bu yana ilk kez faiz indirimi gerçekleştiren MPC, o tarihten bu yana kademeli ve temkinli bir politika izliyor. “Dikkatli” ve “kısıtlayıcı” ifadeleri, faiz kararlarının neredeyse tamamında yer aldı.

Enflasyon Düşüyor, İşsizlik Artıyor

Son açıklanan verilere göre, İngiltere’de iş gücü piyasasında zayıflama sinyalleri artıyor. HM Revenue & Customs (Gelir ve Gümrük İdaresi) verilerine göre, Mayıs ayında bordrolu çalışan sayısı 109 bin kişi azaldı. Bu, pandemi döneminden bu yana en büyük düşüş oldu. Aynı zamanda, işsizlik oranı %4,6’ya yükselerek son dört yılın zirvesine ulaştı.

Özel sektör maaşlarındaki yıllık artış oranı ise %4,8 ile Aralık 2021’den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bu göstergeler, MPC üyelerinin bazılarını faiz indirimi lehine oy vermeye yönlendirebilir.

Enflasyon Verisindeki Hata Beklentileri Değiştirdi

Nisan ayında enflasyon %2,6’dan %3,5’e yükseldi ancak daha sonra Ulusal İstatistik Ofisi (ONS), bu verinin 10 baz puan fazla hesaplandığını açıkladı. Bu revizyonun ardından, daha önce düşük ihtimal verilen Ağustos faiz indirimi yeniden gündeme geldi.

Mayıs ayı enflasyon verisinin toplantıdan bir gün önce, çarşamba günü açıklanması ve %3,4 seviyesine gerilemesi bekleniyor.

Trump Etkisi: Ticaret Savaşları ve Belirsizlik

Eski ABD Başkanı Donald Trump’ın agresif ticaret politikalarını yeniden gündeme getirmesi, küresel piyasalarda belirsizliğe yol açtı. Uzmanlar, Trump’ın tarifeleri nedeniyle İngiltere’de büyümenin yavaşlayabileceğini ve bunun enflasyonu aşağı çekebileceğini belirtiyor. Bu senaryo, BoE’nin faiz indirimlerini hızlandırmasına neden olabilir.

MPC Üyeleri Arasında Derin Bölünme

Mayıs ayındaki toplantıda MPC üyeleri üçe bölündü: Beş üye 25 baz puanlık indirimden yana oy kullandı, iki üye 50 baz puanlık daha büyük bir indirimi destekledi ve iki üye faizlerin sabit kalması gerektiğini savundu. Faiz indirimine karşı çıkan üyeler, ücret artışlarının hâlâ yüksek olduğunu ve bunun enflasyonu tetikleyebileceğini belirtti.

Piyasalar Ne Bekliyor?

HSBC, bu haftaki toplantıda MPC’nin 7’ye 2 oyla faizleri sabit tutacağını, yalnızca iki dış üyenin indirim yönünde oy kullanacağını öngörüyor. Rachel Reeves’in açıkladığı harcama planının, Merkez Bankası’nın kararlarını etkilemeyeceği belirtiliyor.

Hükümetin yeni yatırım harcamalarının, arz tarafını güçlendirerek büyümeyi desteklemesi ve bu sürecin enflasyon yaratmadan gerçekleşmesi umut ediliyor. Ancak bunun finansmanı için önümüzdeki yıllarda 100 milyar sterlinden fazla borç alınacağı göz önüne alındığında, hem Maliye Bakanlığı hem de BoE açısından bu plan ciddi bir kumar olabilir.