İngiltere Merkez Bankası: Bütçe enflasyonu yarım puan aşağı çekebilir

10 Aralık 2025

Banka’nın erken analizine göre Rachel Reeves’in bütçe tedbirleri, 2026 ortasından itibaren bir yıl boyunca yıllık enflasyonu 0,4–0,5 puan azaltacak. Enerji faturalarındaki sübvansiyon değişikliği ve dondurulan akaryakıt vergisi düşüşün temel sebepleri.

İngiltere Merkez Bankası, Rachel Reeves’in bütçesinin enflasyonu gelecek yıl 0,4–0,5 puan düşüreceğini öngörüyor. Enerji faturası değişiklikleri, yakıt vergisi ve yaşam maliyetini azaltmaya yönelik adımlar bu etkinin ana unsurları.

 

İngiltere Merkez Bankası (BoE), Maliye Bakanı Rachel Reeves tarafından açıklanan bütçenin, gelecek yıl İngiltere’nin başlıca enflasyon oranını 0,4 ila 0,5 puan azaltacağını öngördüğünü duyurdu. Bu değerlendirme, bütçe sonrası tartışmalar içinde Reeves için önemli bir moral destek olarak görülüyor.

BoE’nin para politikası komitesinin (MPC) üyelerinden ve Banka’nın başkan yardımcılarından Clare Lombardelli, ilk analizlerin 2026 ortasından itibaren bir yıl boyunca enflasyon üzerinde aşağı yönlü etki yaratacağını doğruladığını söyledi. Bu değerlendirme, Reeves’in bütçe açıklamasıyla birlikte tahminlerini yayımlayan OBR (Bütçe Sorumluluk Ofisi) ile de tamamen uyumlu.

Enerji faturaları ve akaryakıt vergisi en büyük etkiyi yapacak

Reeves, geçen ay sunduğu bütçede enflasyonu düşürmeyi temel hedef ilan etmişti. Bütçe, aynı zamanda:

• Kamu maliyesindeki açığı kapatmak için £26 milyarlık vergi artışları,
• İki çocuk kuralının kaldırılmasının finansmanı,
• Hanehalkının yaşam maliyetini hafifletmeye yönelik tedbirler

içeriyordu.

Bunlar arasında en dikkat çekeni:

• Hanelerin enerji faturalarından yeşil sübvansiyonların kaldırılması,
• Sübvansiyon maliyetlerinin genel vergilendirmeye aktarılması,
• Demiryolu bilet fiyatlarının dondurulması,
• Akaryakıt vergisinin dondurulması oldu.

Hazine, enerji faturalarındaki bu değişikliğin gelecek Nisan ayından itibaren yıllık ortalama £150 tasarruf sağlayacağını belirtiyor. BoE’nin analizine göre enflasyondaki düşüşün büyük kısmı enerji faturaları ve yakıt vergisi kaynaklı.

Faiz indirimleri bekleniyor: Banka 4%’ten 3,75%’e çekebilir

BoE’nin bir sonraki para politikası toplantısı gelecek hafta perşembe günü yapılacak ve finans piyasaları, borçlanma maliyetlerinde altıncı faiz indirimi olacağını tahmin ediyor. Faizlerin:

• 5,25%’lik zirveden,
• Halihazırdaki 4% seviyesinden,
• 3,75%’e çekilmesi

bekleniyor.

Lombardelli, bütçedeki önlemlerin Banka tarafından dikkate alınacağını, ancak enflasyonun uzun vadeli görünümünün belirleyici olacağını vurguladı.

Kısa vadeli etki olumlu, fakat uzun vadede baskılar gelebilir

Uzmanlara göre Reeves’in bütçesi kısa vadede enflasyonu düşürürken, diğer hükümet politikalarının bir kısmı enflasyonist baskı oluşturabilir. Özellikle:

• Artan asgari ücret,
• İşçi hakları paketinin güçlendirilmesi,
• İşletmeler için yükselen maliyetler

fiyatları yukarı çekebilir.

Lombardelli:

“Bu yeni bilgiler komitenin değerlendirmesinde yer alacak. Bir yıllık kısa süreli etkinin ne ölçüde belirleyici olacağını tartmamız gerekiyor.”

dedi.

Ayrıca, işletme ve tüketicilerin ücret artışı taleplerinde enflasyon deneyiminden etkilendiğini belirten Lombardelli, enerji maliyetlerindeki görünür düşüşlerin beklentileri dengeleyebileceğini ifade etti:

“İnsanların enflasyonu deneyimleme biçimi davranışlarını değiştirir. Enerji bunun açık bir örneği.”

Enflasyon hâlâ hedefin üzerinde

Manşet enflasyon:

• 2022 sonunda %11’in üzerine çıkmış,
• Bu yıl gıda, enerji ve işletmelerin vergi maliyetlerini fiyatlara yansıtmasıyla yeniden hızlanmıştı.

Ekim ayında oran %3,6’ya gerilese de hâlâ Banka’nın %2 hedefinin üzerinde.

BoE daha önce enflasyonun bu yaz %3,8 ile zirveye ulaştığını ve bütçe öncesi tahminlerde 2025’te %2,5 civarına gerileyebileceğini açıklamıştı.